华帝股份继续向后退：利润不及老板电器的三成，多家券商称其承压

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相较于方太集团、老板电器,华帝股份略输一筹。

近期,华帝股份(SZ:002035)发布的2020年度业绩快报显示,其2020年实现营收46.24亿元,同比下降19.56%;归属于上市公司股东的净利润约4.08亿元,同比下降45.5%。

对比来看,华帝股份是这三家厨电龙头中表现最差的一家公司。不过,方太集团并未上市。数据显示,方太集团2020年营业收入120亿元,同比增长10%。其中,家装渠道同比增长50%,工程渠道精装修市场占有率近40%。

其次,老板电器(SZ:002508)2020年实现营收81.36亿元,同比增长4.84%;归属于上市公司股东的净利润为16.74亿元,同比增长5.27%。以此来看,华帝股份无论是营收规模,还是营收水平,均远低于老板电器。

2020年行业整体下行

老板电器援引奥维线下零售市场监测月度数据报告(以下简称“奥维线下报告”)称,2020年度,厨房电器主要品类吸油烟机、燃气灶零售额较2019年同期增长率分别为-16.7%、-18.1%。

这也意味着,厨电2020年整体呈现下行态势。不过,老板电器称其仍保持领先地位。奥维线下报告显示,“老板品牌”吸油烟机、燃气灶零售额市场占有率分别为 28.3%、25.8%,均位居行业第一。

按2020年计,老板电器的营收规模约为华帝股份的两倍,净利润约为其4倍。对比之下,华帝股份整个2020年的营收更是出现了大幅下滑,同比下降19.56%。同时,净利润也同比下降45.5%至4.08亿元,不及前者的三成。

对此,华帝股份解释称,主要来源于2020年上半年业绩下滑。2020年上半年,因受到国内外疫情对宏观经济及产业链的影响,该公司市场开拓进度放缓、市场销售停滞,主导产品销量下降等。

不过,华帝股份补充表示,2020年下半年,其产能利用率逐步恢复,营业收入较2019年同期略有增长。其中,2020年第三季度、第四季度营业收入分别同比增长-2.92%、12.09%。

根据华帝股份发布的业绩预告,其预计2021年第一季度归母净利润7000万元至8500万元,同比2020年同期的盈利4634.56 万元增长51.04%至83.40%。不过,其2019年第一季度净利润为1.15亿元,尚未恢复元气。

华帝股份业绩持续承压

贝多财经了解到,华帝股份近几年的利润增长增速呈现逐年下滑态势。早前财报显示,华帝股份2014年的净利润同比增长25.54%。而在2015年,其净利润同比下降26.98%至2.08亿元。

从2016年起,华帝股份的净利润规模恢复增长。数据显示,其2016年、2017年、2018年与2019年的净利润分别为3.28亿元、5.1亿元、6.77亿元、7.48亿元,分别同比增长57.9%、55.6%、32.75%、10.49%,但增速逐年下滑。

贝多财经制图

而在2020年,华帝股份的业绩则出现了下滑。其中,2020年第一季度的净利润为0.46亿元,同比下降65.15%,下滑态势延续至年末。直至2020年第四季度,其营收重回增长状态,但利润水平并未回正,第四季度亏损约1.36亿元。

事实上,早在2019年,华帝股份的营收57.48亿元,就较2018年的营收60.95亿元同比下滑5.69%。与之对应的是,华帝股份2017年的营收为57.31亿元,2016年则为营收43.95亿元。

对比之下,方太集团及老板电器的业绩增速则优于华帝股份。另一方面,除了原有的竞争格局外,美的集团、海尔集团以及小米集团等玩家也在加入这一市场,使得竞争进一步加剧。

对于华帝股份的表现,国信证券4月14日发布研报,首予华帝股份买入评级。国信证券称,预计华帝股份工程及外销快速增长,成本上涨盈利承压。国信证券预计华帝股份2021年度营收55.75亿元,净利润6.13亿元。

同时,安信证券则称,相比 2019Q1,华帝股份2021第一季度业绩下滑 47.2%至35.8%。安信证券认为,该公司经营尚处于调整期。随着调整措施逐步落地,期待业绩走向改善。

相对而言,安信证券预测华帝股份2021年的营收为53.9亿元,净利润为4.8亿元,均低于华帝股份2018年、2019年的表现。