看苹果发债 观其市场命脉

时隔20多年，苹果首次发行了170亿美元的债券，创下投资级公司债发行规模的最高纪录。相对于苹果现在这种状况来说，实在是明智之举，上个月苹果股票跌入最低点，股值损失3600多亿，苹果要给股东派息，但是没钱，无奈之下，希望借助债券市场，为股票派息和回购提供资金。

之前，苹果宣布，计划在三年内出资600多亿美元进行股票回购，但在美国本部，现金储蓄占总储蓄的三分之一，仅有450亿美元，其他都储蓄在国外，如果要把资金转移回来，需要缴纳最高达35%的汇回利润所得税，这代价太大了，然而靠仅有的资金还不足以支撑其股票回购计划，所以苹果此次发债也是为解决这个资金问题。

发行债券对于苹果来说也是有好处的，其一是因为利息具有减税效应，提高杠杆率通常能够帮助企业降低税负；此外，由于发债可用于回购部分股票，提高杠杆率在理论上通常会提高普通股回报率。其二是这项共分六部分的债券发售交易总共吸引了500多亿美元的资金。投资管理公司First Investors Management资产组合经理拉吉夫·夏尔马(Rajeev Sharma)指出：“苹果公司的意图明显是取悦股东，但其品牌知名度太高，(因此)所有人都想要买入这只股票。”随之苹果股价周二大涨2.9%至442.78美元。其三苹果采用发债手段为其高达550亿美元的股票回购计划提供部分资金，比起将公司海外现金输送回美国国内，可最多节省92亿美元税款。

然而，发行债券也是有利也有弊的，之前，微软也曾经通过发债来面对资本市场的压力，但是发债多年直到现在微软的涨幅并不是令人满意的。苹果为了“合理避税”希望通过发债来推动资本市场的预期。不过，苹果如果频繁融资呢？这是不是会使苹果成为像美国银行、花旗等大型银行或其他大型金融机构同样等级的发行方，只不过他们其中大多数都是为旧债再融资，如果苹果以后也通过发债来弥补旧债，会怎么样？

一旦苹果在移动市场的发展陷入停滞，在债务市场会不会也带来更多的负面影响？如果创新断链，苹果产品没有如今的市场追捧度，那么苹果也会像其他的IT巨头一样，逐渐开始滑落。当然，这也是库克必然不会接受的，因此创新还是苹果的真正命脉。