高盛：紧盯AI泡沫论或低估技术创造价值

驱动中国9月11日消息，高盛近日发布研究报告指出，市场围绕“AI泡沫是否会破裂”的讨论持续升温，但这种过度聚焦短期风险的视角，反而可能导致投资者低估人工智能技术长期创造价值的潜力。报告认为，AI正在从概念验证阶段加速迈向规模化落地，其经济影响将远超当前市场预期。

高盛在报告中承认，当前AI相关资产估值确实处于历史高位，部分细分领域存在过热迹象。但报告同时强调，泡沫论调往往只关注价格波动，而忽视了技术渗透率、企业效率提升以及新商业模式涌现等基本面因素。高盛分析师团队认为，AI对全球经济的贡献可能在未来数年内呈现指数级增长，这种结构性变化难以用传统估值模型完全捕捉。

报告援引多项行业数据指出，企业级AI应用已从早期的实验性部署转向核心业务流程改造，尤其在金融、医疗、制造和软件开发等领域，AI带来的成本节约与收入增量开始体现在财报中。高盛测算，若AI采用率按当前速度推进，到2030年全球劳动生产率有望因此提升约1.5个百分点，对应数万亿美元的经济增量。

高盛特别提醒，市场对AI泡沫的担忧并非毫无根据，但历史经验表明，重大技术变革周期中，资产价格波动与价值创造往往并行。以互联网为例，2000年前后经历了剧烈回调，但随后二十年中，互联网技术彻底重塑了零售、传媒、通信等行业，最终创造的价值远超泡沫时期的市值总和。高盛认为，AI可能遵循类似轨迹，当前的关键在于区分“估值泡沫”与“技术泡沫”两个不同概念。

报告进一步分析，AI价值链上的不同环节面临的风险与机遇并不均衡。基础模型研发领域竞争激烈，资本开支巨大，短期盈利压力明显；而应用层企业若能找到高黏性场景，则更易将技术转化为持续收入。高盛建议投资者关注那些拥有数据壁垒、客户关系或行业Know-how的公司，而非单纯追逐算力或模型参数规模。

值得注意的是，高盛并非首次就AI发表乐观看法。今年早些时候，该机构已将AI相关股票纳入其长期增长组合，并多次上调全球AI市场规模预测。此次报告被视为对近期市场恐慌情绪的一次系统性回应，意在引导投资者从“是否泡沫”的二元争论中跳脱出来，转向评估AI在不同行业落地速度与深度的差异化表现。

分析人士指出，高盛的观点代表了一部分机构投资者的主流心态——既承认短期估值压力，又坚信长期技术红利。随着AI应用从聊天机器人、代码辅助工具向自动驾驶、科学研发、自动化决策等更复杂领域延伸，市场对AI价值的认知可能经历多轮修正。对于普通投资者而言，与其纠结于泡沫是否破裂的时点判断，不如关注企业实际业绩与技术采用指标的变化趋势。

高盛报告最后强调，AI革命仍处于早期阶段，当前市场讨论的焦点不应是“会不会有泡沫”，而是“如何识别真正创造价值的公司”。这一立场与多家国际投行近期发布的AI主题报告形成呼应，显示华尔街正在从情绪化交易转向基本面驱动的长期评估框架。