九斗鱼CEO郭鹏：P2P平台是否该为投资人兜底是个伪命题

近日，贷帮网成为P2P行业第一家公开对逾期的坏账承担刚性兑付说“不”的公司。此事件一出，让P2P平台是否该为投资人兜底成为广泛议论的话题。而资深业内人士九斗鱼CEO郭鹏为什么又认为这是一个伪命题呢?

(上图为九斗鱼CEO郭鹏)

事件回放：对坏账承担刚性兑付，贷帮网第一家说“不”

贷帮网,一家老牌的互联网金融平台，近日成为P2P行业第一家公开对逾期的坏账承担刚性兑付说“不”的公司，引起了业界的热议。

贷帮网的此次逾期，涉及金额1280万，牵扯投资者500多人。而出现逾期的原因是贷帮网的一个合作机构——前海融资租赁，将在贷帮网上筹得的资金挪用从而出现坏账。

贷帮网虽然体量并不大，但算是资格较老的平台。期初，创始人尹飞打算专注于做三农项目的P2B模式，因成立以后平台一直难以盈利，没有找到战略投资方。从去年开始其拆为两部分，一部分仍继续从线下寻找三农贷款业务。另一部分新设立为一家公司只做线上，与租赁公司、小额贷款公司、担保公司等金融机构合作，采取P2N模式(“N”一般为多家机构，即借款人来源于平台合作的小贷或担保公司，贷款项目不再单纯来自平台自身)，由合作方提供贷款项目在贷帮网上获得资金。

贷帮网CEO尹飞曾向媒体表示，其管理的贷款规模达1亿,由自身挑选的项目占40%，来自合作方的贷款项目占60%。针对合作方的项目，贷帮网向其收取1.5%的平台使用费。尹飞说：“我们计算过如改用P2N模式，可能在两年之内达到盈亏平衡，比靠自身选择贷款项目要快。”

但本次逾期问题的出现，恰恰在于贷帮网从P2B模式转型为P2N模式。尹飞向媒体表示，他们从合作方——前海融资租赁方面得知，贷帮网的投资款最终被投到遵义、广安两地的房产项目以及一家四川企业。但合作方前海融资租赁方却拒绝兑付这笔逾期。前海融资租赁给出的理由是，项目合作属于两方总经理的个人行为，二人负责签合同、手续变更等具体业务，并不是前海公司的行为。

事件延展：P2P平台是否该为投资人兜底?

本次事件使得人们关注到P2N这种“轻风控”模式的软肋。这是P2N模式本身的先天不足吗?

带着疑问，记者采访了专注于P2B模式的网贷平台——九斗鱼的CEO郭鹏。他认为，“金融的本质是通过管理风险而获得收益，在金融业演进的过程中必须遵从两大原则：降低成本、提高效率。作为互联网金融平台，其最大的优势就是利用互联网为手段提高金融效率。在金融前端——投资端，效率已不用多说，众多P2P平台的投资项目一上线即被一抢而空，让普通投资者看到了普惠金融的益处。但在金融的后端——借款端，注重效率的同时，更重要的是风险防控了。P2N模式的弊端就在于仅仅提高了借款端的效率，而不顾风险防控这一金融本质要求。”

郭鹏还指出，“投资端的资金高效率的聚合之后，给谁用、不给谁用、怎样的价格用?这个问题非常考验P2P平台的风控能力。此外，有没有办法，在保证投资项目安全性的前提下，还可以把金融后端的效率有效提升?这是另一个考验。”

“P2P平台只要能有效解决以上两个问题，是P2N模式还是P2B模式就根本不重要，平台是否该为投资人兜底的问题也就成为一个伪命题。”面对记者的困惑，郭鹏笃定地回答。

对于郭鹏的笃定，记者反问其底气来自哪里?

郭鹏笑了笑，“在保证其安全的前提下，有效率地进行金融后端的开发，不就不存在是否为投资人兜底的问题了嘛。如果说安全是‘鱼’，效率是‘熊掌’，我们九斗鱼还真都能吃得下。”

追问一：如何吃下安全的“鱼” ?

九斗鱼的P2B模式难道有他的“独门利器”?

与郭鹏的沟通中，记者了解到，九斗鱼平台的投资项目全部来源于其集团(耀盛中国)旗下的各业务单元。耀盛成立八年来，为近8000家中小企业提供了融资解决方案。连续三年来，其不良贷款率小于0.8%，远远低于银行业1.2%的平均水平。就在最近，普华永道已为耀盛完成了上一财年的资产状况审核，其资产不良率是0.39%，还拥有着大量优质的投资项目。

“九斗鱼是怎么做到的呢?”，记者还是有疑问。

“大量的、优质的投资项目依托于我们自身拥有一套中小企业信用评级体系。我们通过8年的努力，运用数学计量方法和金融风险管理模型，对广大中小企业信用风险进行建模分析，于2010年建立了耀盛中国自己的风控系统。这套体系，代表了目前中国大陆乃至东亚地区的最高水平，近日已在中美两地申请了专利保护。”，郭鹏如上解释道。

“这套系统如何吃到安全这个‘鱼’的呢?”，记者继续追问着“郭掌门”。

“我们的风控系统第一步是对贷款企业的大行业进行评级。比如，九斗鱼北京京冶项目。这是位于北京的轴承生产企业，也是中国风力发电行业的第三大轴承供应商。对这家企业，我们先分析它的大行业——风力发电行业，此行业在2012年经过低谷，2013年掉头回转，据我们掌握的研究报告，2014年中国风力发电行业将达到1610万千瓦的装机流量。由此我们推算出风力发电行业的轴承需求量。根据京冶占到行业需求量的20%，我们可推算出其在今年的供应金额达到7800万元左右。而实际，京冶到8月签署的合同金额为5600万，与RISKCALC风控系统对大行业的分析是一致的。”郭鹏细致向记者说道。

关于第二步，郭鹏指出，就是对企业本身的风险进行评级。以企业的还款意愿和还款能力两个维度作为依据。还款意愿——采用定性的分析，看企业是股份制还是有限责任制，如是有限责任，是20%/80%结构，还是30%/70%结构，这对还款都会产生影响。还款能力——要对企业财务进行评级，如财务状况、主营业务收入、主营业务成本、存货比例等，在RISKCALC风控体系中给其科学的估量。综合以上对于行业的风险评级以及对于企业的定性和定量分析，RISKCALC会有一个评判的标准，给出相对应的评分。

“但耀盛的风控体系本身比较复杂，不是简单的模型，从2010年发展至今，期间不断引入了多种模式，到现在为止，也会根据我们的信贷历史数据对系统不断优化。”郭鹏补充道，“针对这套系统，我们成立了瑞思科雷征信公司，准备通过商业化的手段，将其逐步推广到整个金融业。此外，这套风控系统还引起了国外的关注，比如印尼政府，他们的企业99.8%为中小企业。去年，印尼方面专门邀请我走了一趟，向其分享我们的风控经验。”郭鹏再显示出了底气。

追问二：如何兼得效率的“熊掌”?

通过与郭鹏及其团队成员的深入探讨，记者基本明白了他所谓的“我们九斗鱼还真都能吃下”的缘由。

九斗鱼在具备控制风控能力的基础上，其金融后端自有三台“大型挖掘机”——小微信贷、商业保理、融资租赁，从而保证了有效率地进行金融后端的开发，以产生丰富的投资产品。

比如九斗鱼平台上的两款信贷产品——POS贷和基于商超类的超易贷。首先从POS贷来看，需要去跟支付公司或者收单机构合作，譬如所有装有POS机的商户，只要能够批量搜集到他们关于征信、尽职调查的一些资质，就可以给这些商户批量的授信。从商超贷看，对于连锁超市里面所有的供应商，同样可以为商户做批量授信。所以在信贷领域可以通过这种批量化、集中化的产品来解决资产储备问题。

此外，九斗鱼还布局了商业保理，其服务的企业资金利用率、资金用量相对大一些。在10月份他们对山东某国企放出一笔商保理业，是的一笔应收账款。这家国企是做棉纺织的集团，有很多的下游企业在它这儿买原材料。通过做这一笔交易，可以与它的上下游都建立起联系，而下游企业还会有其他的上游企业。而这些下游企业有的就是生产床上用品的上市公司，其生产出来的床上用品又将放到沃尔玛这类的大型商超或卖场去售卖，相对应的，沃尔玛也会给他们一个账期，这样又产生了一笔应收账款。如此，我们的商业保理业务就自然地形成了较完整的产业链金融模式，大大提升了我们获取优质项目的效率。融资租赁同样是这个道理。

“通过以上多维度的手段在金融后端进行布局，就把我们在风险控制方面的技术优势最大程度地发挥了出来，与此同时，我们的项目储备能力也就得以最有效率地提高。这些项目输出到金融前端，就可以让我们广大的投资人安全地分享到中小企业发展所带来的经营成果。”郭鹏的“关子”终于卖完了，“所以，我认为对于有技术实力、有创新模式的P2P平台来说，是否该为投资人兜底是个伪命题。”