福布斯：苹果举债65亿美元其实只够发奖金

【环球科技综合报道】据美国《福布斯》杂志2月3日报道，苹果向联邦证券交易委员会(SEC)递交的一份监管文件显示，该公司将发行在2020年(5年期)至2045年(30年期)到期的企业债券。此前大量媒体报道称，苹果将在这第四轮债券发行中筹资65亿美元(该公司在2013年4月进行了首轮发债)。但实际上融资取得的65亿美元基本只够苹果公司发放员工股权激励。

不要对苹果用65亿美元进行额外股票回购感到激动

由于苹果此前是使用债券资金回购股票，这一次大概也会用于这个目的。我们不要对此感到太激动的原因，与其说是这些资金可回购的股票只占到该公司在外流通股总数的不到1%(在118美元这个价位上，50亿美元可以回购4200万股股票，而苹果流通股超过58亿股)，毋宁说是因为苹果在过去五年每年都要向员工授予3940-5930万股的限制性股票单位(RSU)。仅仅为了维持自己的总股本不变，苹果每年就至少需要花这么多钱来回购股票。

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情况看起来是，苹果将在(2014年12月结束)2015财年第一季度进行规模最大的限制性股票单位奖励，正如该公司在2014财年所做的那样。就2014财年第一季度来说，苹果向员工授予了4330万股RSU，占到该公司当年RSU授予总量的73%。在2015财年的第一季度，苹果向员工授予了3630万股RSU，因此，如果上述比例不发生变化，那么该公司今年将奖励员工约5000万股股票，价值达到58亿美元。

要让每股收益发生变化，苹果需要筹资至少250亿美元

苹果的市值约为6800亿美元，在这种情况下，甚至连250亿美元的资金也只能让其每股收益增加3.7%，前提是该公司不向任何人授予RSU。有趣的是，苹果自2014年4月以后就再未进行大规模的发债。

当苹果在2014年4月进行发债时，穆迪公司(Moody’s)表示，“基于对国内现金流量减少的估计，穆迪预期苹果可能再发债250亿美元，用以进行股票回购。这应该符合苹果企业债券Aa1的长期评级预期。”这是穆迪第二次发出“警告”，即在苹果企业债券信用评级受到潜在影响之前，该公司可能再发债250亿美元。

跟很多美国公司一样，苹果受到一件事的掣肘，即大部分的现金和投资资产位于海外。就苹果来说，该公司拥有1780亿美元的现金和投资资产，其中有1578亿美元位于海外，占比达到89%。在美国本土，如果把债务计算在内，苹果的现金余额其实为-162亿美元。

(实习编译：张沛 审稿：赵小侠)